最近,向來(lái)“財(cái)大氣粗”的銀行也鬧起了“錢(qián)荒”。

一個(gè)重要的標(biāo)志是,20日,上海銀行隔夜拆放利率(Shibor)大幅飆升至13.44%,隔夜拆借利率最高達(dá)到前所未有的30%,7天質(zhì)押式回購(gòu)利率最高成交于28%。與此同時(shí),過(guò)度依賴(lài)于同業(yè)拆借的銀行陷入被動(dòng),整個(gè)金融市場(chǎng)出現(xiàn)短暫的資金斷流現(xiàn)象,大量金融機(jī)構(gòu)都在市場(chǎng)上瘋狂找錢(qián)。為了吸金,不少銀行上調(diào)了理財(cái)產(chǎn)品的收益率,還對(duì)存款客戶送米送油送手機(jī)。

目前,各種“央行要‘放水’”的聲音不絕于耳,但和以往的“有求必應(yīng)”不同,這次央行依然保持淡定,并沒(méi)有采取“恢復(fù)逆回購(gòu)、動(dòng)用SLO工具投放資金或下調(diào)存款準(zhǔn)備金率”等方式釋放流動(dòng)性,相反,甚至還時(shí)不時(shí)發(fā)行央票、開(kāi)展正回購(gòu)來(lái)回籠資金,讓市場(chǎng)擴(kuò)張預(yù)期一次次落空。

央行的淡定,展示出“鐵血糾偏”的堅(jiān)定態(tài)度,也表明了其對(duì)當(dāng)前資金形勢(shì)可控的信心。畢竟種種跡象表明,這次“錢(qián)荒”是結(jié)構(gòu)性的,也是暫時(shí)性的,勿需央行再為市場(chǎng)注入流動(dòng)性。通過(guò)數(shù)據(jù)分析,我國(guó)的貨幣存量規(guī)模已經(jīng)足夠大,據(jù)統(tǒng)計(jì),截至5月末廣義貨幣(M2)余額達(dá)104.21萬(wàn)億元。但出人意料的是,M2與GDP的比值卻在不斷的擴(kuò)大,到今年一季度,M2與GDP的比值已近200%,這表明貨幣投放對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用正逐漸減弱,也反映出大量的資金并沒(méi)有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

有人疑問(wèn),市場(chǎng)上錢(qián)這么多,銀行為何還出現(xiàn)“錢(qián)荒”?一方面,美元開(kāi)始走強(qiáng),加之我國(guó)對(duì)曾經(jīng)擁有高回報(bào)率的房地產(chǎn)和地方融資平臺(tái)加強(qiáng)了管理,導(dǎo)致資本流入放緩,新增外匯占款大幅下降;另一方面,由于5月份銀行信貸投放不足,以及部分銀行認(rèn)為監(jiān)管部門(mén)可能會(huì)加大信貸投放力度,產(chǎn)生了種種“誤判”。加之,近年來(lái)一些商業(yè)銀行奉行“擴(kuò)張主義”,致使其業(yè)務(wù)規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出自身的資本實(shí)力,難以周轉(zhuǎn)時(shí),只得頻頻向其他銀行拆借資金。而同業(yè)拆借的“好處”很多,比如,能實(shí)現(xiàn)套利、將資金投入房地產(chǎn)、股票市場(chǎng)等還可以謀取暴利。

與此相伴的是,金融機(jī)構(gòu)“錢(qián)生錢(qián)”游戲玩的越來(lái)越“隨意”,大量資金在缺乏技術(shù)含量的操作下,通過(guò)杠桿投資和期限錯(cuò)配套取利差,資金在各個(gè)金融機(jī)構(gòu)間循環(huán)往復(fù)獲利。由于我國(guó)尚未實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化,一些國(guó)有企業(yè)甚至通過(guò)委托貸款等方式進(jìn)行套利,導(dǎo)致社會(huì)融資規(guī)模的虛增。而大量資金在金融體系內(nèi)“空轉(zhuǎn)”,因而實(shí)體經(jīng)濟(jì)鬧“錢(qián)荒”就不足為奇了。

現(xiàn)在的問(wèn)題是,如何“治病救人”?竊以為,必須要消除商業(yè)銀行的“路徑依賴(lài)”,改變“商行一喊餓,央行就喂奶”的慣性循環(huán),使銀行業(yè)“正本清源”,真心服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì),以轉(zhuǎn)型升級(jí)促發(fā)展進(jìn)步。恰如19日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議所指出的,“把穩(wěn)健的貨幣政策堅(jiān)持住、發(fā)揮好,合理保持貨幣總量,優(yōu)化金融資源配置,用好增量、盤(pán)活存量”。而當(dāng)下的關(guān)鍵是央行要能頂住重壓,通過(guò)市場(chǎng)調(diào)節(jié),讓資金流向更應(yīng)該去的新興行業(yè)、“三農(nóng)”、小微企業(yè)等,以解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難。

不可否認(rèn),在利益既得群體的裹挾下,深化金融市場(chǎng)改革之路遍布荊棘,但我們沒(méi)有選擇,必須要走下去。從這個(gè)角度來(lái)講,“鐵血糾偏”需要智慧,更需要勇氣。

(作者系本報(bào)評(píng)論員)